根据“十五五”规划国家电网计划投资4万亿元较“十四五”增长40%南方电网投资约1万亿元合计超5万亿元。投资方向明确特高压骨干网升级、配电网智能化改造、新型储能/抽水蓄能、AIDC供电系统、电网数字化五大领域。一、“十五五”电网投资五大方向及核心公司投资方向核心内容重点公司来源1. 特高压与主网建设15回特高压直流投产、跨省输电能力提升35%解决“西电东送”瓶颈国电南瑞、中国西电、特变电工、平高电气、许继电气、思源电气2. 配电网数智化改造配网容量增加9亿千伏安满足分布式光伏、电动汽车充电接入东方电子、三星医疗、金杯电工、科林电气3. 新型储能与抽水蓄能抽蓄新投产/新开工各超3000万千瓦新型储能年利用超1000小时国电南瑞、许继电气、四方股份储能变流器、EMS系统4. AIDC供电系统AI数据中心“算电协同”高压直流HVDC方案占比提升金盘科技、四方股份、中恒电气5. 电网数字化/智能化“人工智能”专项行动虚拟电厂、智能调度系统国网信通、国能日新、国电南瑞、金智科技、国电南自二、重点公司业务与受益逻辑详解1. 主网/特高压龙头格局最集中、壁垒最高公司核心业务受益逻辑2025年业绩/动态国电南瑞 (600406)电网二次设备、调度系统、特高压换流阀电网智能化绝对龙头产品覆盖全环节“十五五”主配网投资双重受益公司人士表示“充分受益于电网增加资本开支的行业及政策性利好”中国西电 (601179)特高压变压器、开关、换流阀特高压设备核心供应商技术壁垒高竞争格局稳定公司表示“重大项目投资集中在特高压领域公司有较好优势”特变电工 (600089)变压器、电线电缆国内变压器龙头特高压、主网改造直接受益变压器在手订单饱满出口额持续增长平高电气 (600312)高压/特高压开关设备特高压交流项目核心供应商技术成熟度高受益特高压交流项目建设加速许继电气 (000400)特高压直流输电、智能变配电特高压直流输电核心设备商布局充电桩、储能等新兴业务业务聚焦特高压、智能电网、充换电五大核心思源电气 (002028)一次设备高压开关、互感器、电容器产品线完整海外渠道布局领先内需出海双轮驱动中航证券重点推荐2. 配网改造与微电网规模最大、增速快公司核心业务受益逻辑2025年业绩/动态东方电子 (000682)配电自动化、智能电表、微电网配网数智化改造核心标的区域联采模式下头部企业份额稳固中航证券重点推荐三星医疗 (601567)智能电表、配电设备智能电表龙头受益配网智能化改造和电表轮换周期中航证券重点推荐金杯电工 (002533)变压器用扁电磁线、电力电缆产品覆盖发、变、输、配全环节电网投资与主业高度契合公司表示“本轮电网投资与公司双主业高度契合”科林电气 (603050)智能配电设备、微电网微电网建设作为公司未来发展主要业务受益园区节能降耗需求总裁表示“城市电网强化、农村电网改造带来巨大市场”3. 储能与调节能力建设公司核心业务受益逻辑关键数据/动态国电南瑞 (600406)储能变流器(PCS)、能量管理系统(EMS)新型储能规模化发展储能系统核心设备供应商储能年利用目标超1000小时许继电气 (000400)储能变流器、储能系统集成储能业务布局完善电网侧储能项目经验丰富—四方股份 (601126)储能变流器、微电网控制储能、微电网控制技术领先受益源网荷储一体化中邮证券、中航证券共同推荐4. AIDC供电系统算电协同新赛道公司核心业务受益逻辑关键数据/动态金盘科技 (688676)干式变压器、HVDC电源、固态变压器(SST)AIDC供电系统核心标的高压直流方案占比提升趋势明确中航证券重点推荐四方股份 (601126)电力电子设备、HVDCAIDC供电系统受益高压直流技术储备丰富中航证券重点推荐中恒电气 (002364)HVDC电源、巴拿马电源AIDC供电方案领先巴拿马电源、SST电源需求走旺中航证券重点推荐5. 电网数字化与出海机遇公司核心业务受益逻辑关键动态国网信通 (600131)电力信息通信、数字化服务国家电网旗下数字化平台“人工智能”专项行动核心受益智能化方向重点推荐国能日新 (301162)新能源功率预测、电力交易软件绿电交易、虚拟电厂常态化智能调度与控制需求爆发智能化方向重点推荐伊戈尔 (002922)变压器、电源产品出海逻辑强北美、欧洲认证体系完善出口额创新高中航证券重点推荐双杰电气 (300444)变压器、开关设备出海配网双受益性价比优势明显中航证券重点推荐华明装备 (002270)分接开关全球分接开关龙头海外电网改造需求旺盛中航证券重点推荐6. 高频中标国家电网项目的“隐形冠军”公司2019年以来中标公告数2025年12月最新中标核心业务大连电瓷 (002606)30条以上7070万元绝缘子长高电新 (002452)30条以上1.61亿元高压开关、隔离开关通达股份 (002560)30条以上1.54亿元电线电缆金智科技 (002090)20条以上—电网自动化、继电保护风范股份 (601700)20条以上—铁塔、钢结构东方铁塔 (002545)20条以上—输电铁塔汇金通 (603577)20条以上—输电铁塔数据来源三、投资逻辑总结1. 投资规模超预期国网“十五五”4万亿较“十四五”增长40%南网1万亿2026年Q1投资超240亿元同比20%年均投资8000亿元2026年或为投资大年2. 投资结构向“主网配网智能化”倾斜主网15回特高压直流投产跨省输电能力提升35%配网容量增加9亿千伏安分布式接网年均6000万千瓦调节能力抽蓄新投产/新开工均超3000万千瓦新型储能年利用超1000小时数字化“人工智能”专项行动虚拟电厂、智能调度3. 产业链传导清晰上游变压器特变电工、中国西电、电线电缆金杯电工、通达股份、绝缘子大连电瓷等一次设备中游二次设备国电南瑞、四方股份、智能电表三星医疗、开关设备平高电气、思源电气下游电网数字化国网信通、储能系统许继电气、充电设施国网体系4. 出海逻辑强化全球电网投资景气周期欧洲1.2万亿欧元、美国750亿美元计划国内设备性价比优势认证体系完善变压器、电缆、电能表出口创新高四、核心风险提示风险说明电网投资不及预期政策落地节奏、地方配套资金到位情况原材料价格波动铜、铝、硅钢等占成本比重大价格上行影响毛利率技术路线变化固态变压器(SST)、高压直流(HVDC)等新技术的渗透节奏存在不确定性地缘政治风险出海业务面临贸易壁垒、关税政策变化数据来源中航证券、国金证券、中邮证券、财联社、证券时报