文丨晓 风编丨刘俊宏曹操出行终于扬眉吐气在去年四季度实现了盈利。2025年曹操出行全年实现收入202亿元人民币同比增长38%。与此同时毛利率从2024年同期的8.1%提升至9.4%微增1.3个百分点。 而净亏损则同比大幅收窄50.8%经营活动所得现金净额同比增长60.3%。值得注意的是曹操出行在第四季度首次实现单季扭亏为盈但财报中表明这一数据是经调整后得到的也并未披露具体金额。在竞争激烈的出行服务市场曹操出行作为一个重资产的打车平台完成了用规模换钱的任务。在主业向好的同时曹操出行又将目光投向Robotaxi无人出租车发布了“十年百城千亿”的战略试图在自动驾驶赛道开辟出新的增长曲线。当前Robotaxi行业已经步入了商业化验证期头部玩家都在加速狂奔投放规模不断扩大赛道竞争日趋激烈。其中小马智行Robotaxi车队规模截至2026年3月已经超过了1400辆预计年底前车队规模超3000辆文远知行则在1100辆左右预计今年役车队规模将超过2600台萝卜快跑并未公布最新的精确的车队数量但已累计完成超过2000万次出行。曹操出行在此领域则刚刚起步虽具备运营、车源与成本优势但仍面临技术追赶、市场内卷与资金投入的压力。还在持续亏损的曹操出行在迈向盈利拐点之际进一步加码Robotaxi能否追赶上前人的步伐单季盈利全年亏损2025年曹操出行交出了一份还算不错的成绩单。曹操出行全年实现收入202亿元人民币同比增长38%。同时总交易额攀升至234.3亿元增幅达38.2%。财报中披露网约车服务贡献了九成以上营收所以曹操出行交易订单、司机月活等经营性总量的增长是带动营收增长的直接原因。曹操出行去年平均月活跃用户数达4130万同比提升43.9%而平均月活跃司机数达63.1万同比提升35.4%。客观而言在早就形成了寡头垄断、中小品牌内卷的出行赛道市场司乘两端月活的增长并不容易。“曹操出行的车主要还是宽敞”一位重庆的乘客这样告诉光锥智能。以聚合打车平台为例高德、百度常见的打车车型一般是比亚迪秦或者广汽埃安Y对比紧凑型的轿车和SUV但曹操出行提供的基础车型如曹操60明显宽敞一些。不过维持这样的增长光靠车型显然不行司机分成和销售费用才是真正的驱动力。财报显示曹操出行用于司机分成与补贴的支出多达149.9亿同比增长39.9%。此外曹操出行去年的销售费用支出达到了18.03亿同比增长47.5%而其中聚合平台佣金占到了15亿多同比增长49.6%。这也导致曹操出行的整体销售成本由2024年的135亿元大幅增长了35.8%至2025年的183亿元。所以虽然曹操出行营收在增长但2025 年全年依然净亏损6.14亿这相比 2024 年已经同比收窄50%左右。值得注意的是曹操出行在第四季度开始首次实现单季扭亏为盈但财报中表明这一数据是经调整后得到的也并未披露具体金额。在经过十几年的网约车大战之后曹操出行终于走完了“商业模型”验证的阶段也正在布局一些新业务。押注Robotaxi消化吉利产能2025年以来曹操出行加快在Robotaxi领域的布局。2025年2月曹操出行投放了首代Robotaxi车辆在杭州、苏州开启示范运营。同年 12 月第二代车型进入了试运营阶段。一家网约车公司押注Robotaxi 会是个好生意吗作为吉利生态体系的一环曹操出行的这一步要放在整个集团中考量。虽然曹操出行对整个吉利集团营收贡献占比并不多但却是一个比较独特的生态位。消化一部分整车产能和跟进布局智驾或许是最为关键的两个考量。理解这个结论需要先了解下网约车和智能电动汽车的行业现状。一方面曹操出行的网约车本质上仍是一个高度依赖聚合的平台。去年曹操出现此方面的支出费用高达15.6亿元同比增长49.6%从原有的这部分定位看这只能是维持曹操出行业务基本盘的一种手段。但新的增长亮点之一来自整车产能业务分摊吉利体系内旗下业务基本保持独立运作多一个汽车销售端口对吉利并非坏事。去年曹操出行的定制车辆销售业务全年售出超1.5万辆实现收入14.2亿元同比增长63.6%。这个规模看起来不大但在增速上是可观的随之后期新业务对定制需求的增大产能业务分摊的数量还会更大。实际上更深层次的考虑还是在智驾领域。现阶段普及更多的是L2级整车辅助驾驶但从 2025 年开始更多玩家把更长远的目标放在了L3和L4上。目前的大趋势是L3和L4的技术跑在了牌照、大规模场景应用落地前面。对于吉利而言极氪私有化后公司将整个智驾资源进行整合统一在千里科技旗下也是为未来L3日渐落地到智能化电动车上做准备。但L4同样得追赶友商。有了L2、L3等有条件的智驾接管技术后快速实现L4的难度会大大降低。而业内一些专家的观点是L2之后率先进入商用的很可能是L4而不是L3。乘用车L3尚需按照法规和成熟条件稳步推进。Robotaxi显然是业内实际提前发力和角逐L4智驾的验金石。同时Robotaxi本身也具备数千亿美元的未来商业市场。所以在曹操出行迎来盈利拐点之际正在加快两条腿走路。未来Robotaxi 或许会是吉利和曹操出行的长期战略计划。就在2025年12月曹操出行CEO龚昕宣布升级Robotaxi战略提出“十年百城千亿”的战略目标。并系统阐述了Robotaxi的“三步走”战略1. 初期为技术验证与小规模测试运营当前阶段完成从主驾有安全员到无人化运营的过渡并探索有人驾驶与无人驾驶混合运营模式2. 未来将以专属定制Robotaxi车型在全球范围内开启全面商业化运营计划至2030年累计投放10万辆。3. 按照规划未来十年曹操出行将在全球设立五大运营中心将Robotaxi服务推广至一百座城市累计实现1000亿元人民币GTV。理想总是美好的。曹操出行要如期实现该计划网约车的运营能力和智能定制车的确都是不小的优势。值得注意的是曹操出行有支持换电的车型如枫叶80V”和“曹操60”两款定制车这是Robotaxi厂商鲜有能做到的。这一方面能带来补能效率的提升另外一方面还可以适当减少整车各方面成本。弗若斯特沙利文数据显示相较业内曹操出行定制车TCO总成本平均降低了约36.4%验证了换电模式的价值。因此对曹操出行的Robotaxi而言换电 更高运营时长 更低TCO 纯无人化能力 更长车辆寿命 更快规模化是其从“技术验证”走向“盈利规模化”的关键基础设施。然而随着Robotaxi行业竞争更加激烈作为后来者的曹操出行又能够分到一杯羹吗现实或许也比较残酷。后来者曹操出行机会到底有多大2026年Robotaxi走到了规模化扩张“决胜负”的阶段。根据CounterPoint Research预测全球自动驾驶出租车Robotaxi服务市场规模将于2035年达到1680亿美元车队规模增至360万辆。全球的Robotaxi玩家目前都已经开启了扩张计划。以中国两家Robotaxi玩家为例。小马智行计划在2026年底将机器人出租车车队规模扩大至超过3000辆并在全球20个以上城市部署运营其中近一半为海外城市。文远知行则计划在2026年内交付2000台与吉利合作的前装量产Robotaxi GXR车型预计全球Robotaxi在役车队规模将超过2600台。整体将在2030年达到全球数万台车队的规模。行业玩家敢于加速规模化的信心来源于Robotaxi的运营已经到达盈利拐点。根据公司数据显示小马智行去年Robotaxi业务收入同比增长129%公司整体在2025Q4实现季度盈利。在广州和深圳市场小马智行实现单车运营盈利。文远去年Robotaxi收入同比大增超过200%公司净亏损大幅收窄34.2%毛利率来到30%水平愈发接近单季盈利。更早一些的案例是去年8月李彦宏在财报电话会议上透露萝卜快跑在武汉已经实现单车收支平衡。行业龙头们用真实数据证明Robotaxi的商业化逻辑已完成前期全部验证“抓紧上量”成为当下最核心的竞争逻辑。对于曹操出行这个后来者而言是机会窗口虽在但留给它的时间并不宽裕。目前曹操出行已在国内拿到两张Robotaxi运营牌照并在海外进行初步布局算是一个不错的起点。但与头部玩家动辄上千辆的现役车队相比其规模仍处于起步阶段。毕竟在开始拥堵的Robotaxi赛道曹操出行要面临太多挑战。虽然Robotaxi是一个空间和增速足够大的市场曹操出行的汽车成本、定制和自动驾驶技术有吉利系兜底。例如曹操出行的首批前装改制量产Robotaxi就是领克Z10吉利系现在智驾研发资源收归于千里科技。此外曹操出行与千里智驾2025年底/2026年初签署战略合作协议后者专为曹操提供L4级别智能驾驶技术解决方案及全流程支持包括感知、决策、控制、远程安全等。但毕竟决定Robotaxi能不能跑起来的还得看技术是否过硬。市场需要持续验证千里的智驾水平因为在目前智能汽车市场上吉利并非是智驾能力顶尖的玩家。在此基础上还得考虑到Robotaxi未来也有可能发生价格战。Robotaxi的核心增长逻辑在于存量替代——用极致成本优势把私家车的“资产性消费”转化为“服务性消费”。一旦玩家增多厂商为抢占市场而祭出的补贴、优惠、引流促销等手段几乎是网约车旧战场的重演。兜兜转转似乎曹操出行作为Robotaxi的一个新玩家又回到了与滴滴竞争的“起点”。目前滴滴与广汽埃安联合研发的新一代Robotaxi车型R2完成量产交付率先在北京、广州示范运营体量也处于起步阶段。滴滴今年计划把Robotaxi测试范围扩大至10个城市整体步伐比曹操稍快一点但速度也只能说差不多。回过头看曹操出行主业规模效应正持续扩大盈利结构持续改善这已是近几年最好的战略窗口期。但在Robotaxi这条长坡厚雪的赛道上如何把运营和换电的优势真正转化为技术与规模的双重领先仍需吉利集团持续的资源倾斜与曹操自身的执行力。